{"id":17476,"date":"2020-04-23T08:30:38","date_gmt":"2020-04-23T07:30:38","guid":{"rendered":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/?p=17476"},"modified":"2020-04-23T15:47:08","modified_gmt":"2020-04-23T14:47:08","slug":"economie-2020-pretul-negativ-al-petrolului","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/?p=17476","title":{"rendered":"Economie 2020: Pre\u021bul negativ al petrolului"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n\n

Hai to\u021bi acuma s\u0103 cump\u0103r\u0103m petrol la pre\u021buri mai mici ca zero, adic\u0103 s\u0103 ne bage unii benzin\u0103 \u00een rezervor \u0219i s\u0103 ne dea \u0219i c\u00e2\u021biva crei\u021bari. <\/p>\n\n\n\n

\u0218i lumea se mir\u0103 cum e, dom’ne, posibil c\u0103 ciudat sigur este. <\/p>\n\n\n\n

\u0218i to\u021bi superficiali\u0219tii o ard \u00een b\u0103\u0219ini cu privire la costurile operative de \u00eenchidere \u0219i redeschidere a procesului \u0219i la costurile de maintenan\u021b\u0103 pe perioada de conservare. C\u0103 , dooomne, e mai scump a\u0219a \u0219i mai bine v\u00e2nd \u00een pierdere, c\u0103 dac\u0103 \u00eenchizi \u0219i deschizi nu mai iese cum ie\u0219ea ( sunt niste argumente tehnice ,dar \u0219i ni\u0219te principii de conservare) <\/p>\n\n\n\n

\u0218i trec pe l\u00e2ng\u0103 dou\u0103 chestii, c\u0103 ok, se mai \u00eent\u00e2mpl\u0103 s\u0103 vinzi \u00een pierdere , ca produc\u0103tor, din motivele de mai sus \u0219i pe perioade scurte, dar nu prea are sens s\u0103 pl\u0103te\u0219ti bani s\u0103 \u00ee\u021bi cumpere cineva petrolul. In general. <\/p>\n\n\n\n

O alt\u0103 chestie e unde <\/strong>se \u00eent\u00e2mpl\u0103 asta, c\u0103 nu e peste tot in lume ci doar \u00een US. <\/p>\n\n\n\n

Iar motivul \u021bine mai mult de economia speculativ\u0103 a lor, l\u0103s\u00e2nd la o parte aspectele politice de agresiune fa\u021b\u0103 de state ca Rusia \u0219i al\u021bi OPECi. <\/p>\n\n\n\n

Anume specula\u021biile pe futures- short selling \u0219i hedgingul<\/a> ( contracte de management al riscului, derivate economice – \u00een sensul c\u0103 speculeaz\u0103 fluctua\u021biile , care se m\u0103soar\u0103 matematic cu derivate de func\u021bii) fac un astfel de scenariu posibil. In orice alt loc ,orice produc\u0103tor cu min\u021bile \u00een cap ,orice strategie ar avea, c\u00e2nd e vorba de s\u0103 pl\u0103teasc\u0103 el bani din buzunar ca s\u0103 \u00eei cumperi produsul , chit c\u0103 e clar c\u0103 e o perioad\u0103 scurt\u0103 ar fi redus \u00een avans produc\u021bia s\u0103 acomodeze cererea \u0219i nu ar ajunge la preturi negative, sau \u00eenchide, trece pe conservare. <\/p>\n\n\n\n

Totu\u0219i , pre\u021bul negativ nu se \u00eenregistreaz\u0103 la produc\u0103tor, ci la trader \u0219i e e vorba de contractele pe care trebuie f\u0103cut rollover. <\/p>\n\n\n\n

Pe scurt short selling asta e un contract de v\u00e2nzare in lips\u0103 \u0219i r\u0103scump\u0103rare mai t\u00e2rziu. Atunci c\u00e2nd estimezi c\u0103 scade pre\u021bul la ceva in viitor, vinzi acum un bun cu livrare mai t\u00e2rziu, bun pe care \u00eel r\u0103scumperi mai t\u00e2rziu, c\u0103 \u00een general contractele astea nu se livreaz\u0103 se face swap. <\/p>\n\n\n\n

Exemplul e dat \u00een link, dar mai explicit \u0219i mai clar: Dac\u0103 eu produc petrol (\u00eel extrag, c\u0103 nu am fabric\u0103 de petrol) \u0219i vreau s\u0103 m\u0103 protejez de varia\u021biile de pre\u021b. S\u0103 zicem c\u0103 \u00een martie petrolul cost\u0103 40 de dolari pe unitate \u0219i vreau s\u0103 fiu cam pe acolo cu veniturile \u0219i pe aprilie. Dac\u0103 produc 100 de unit\u0103\u021bi pe aprilie, fac un contract de short selling cu livrare (due) la sf\u00e2r\u0219it de aprilie pe 100 de unit\u0103\u021bi cu 40 de dolari de pe acum. ( In fapt nu fac eu contractul pe ce sum\u0103 vreau ci pe ce sum\u0103 se face trading pe futures in momentul \u0103sta , dar ca g\u00e2ndire simpl\u0103). \u00cencasez in avans 400 de dolari. <\/p>\n\n\n\n

Dup\u0103 care produc petrolul pe care \u00eel v\u00e2nd la pre\u021bul pie\u021bii, \u00eenainte de expirarea contractului meu. S\u0103 zicem c\u0103 pre\u021bul pie\u021bii e 30 de dolari. Am \u00eencasat 300 de dolari pe petrolul meu. Dar eu mai am de livrat \u00eenc\u0103 100 de unit\u0103\u021bi din contractul pe short, petrol pe care nu \u00eel am. R\u0103scump\u0103r contractul la pre\u021bul pie\u021bei de atunci, adic\u0103 pl\u0103tesc 300 de dolari pe un contract pe care l-am v\u00e2ndut cu 400. Am c\u00e2\u0219tigat 100 de parai la specula de predic\u021bie a pre\u021bului ( pe futures) ,dar din moment ce pre\u021bul de fapt a scazut,am pierdut aceea\u0219i sut\u0103 la pre\u021bul produsului meu \u0219i cu hedgingul nu fac dec\u00e2t s\u0103 \u00eemi acop\u0103r pierderile. <\/p>\n\n\n\n

Acuma, dac\u0103 pre\u021bul ar fi crescut, eu a\u0219 fi v\u00e2ndut petrolul mai scump , dar \u0219i contractul meu de short selling at trebui s\u0103 \u00eel r\u0103scump\u0103r mai scump. Aten\u021bie, nu se pune problema s\u0103 \u00eel pot livra, c\u0103 eu v\u00e2nd toat\u0103 capacitatea de produc\u021bie. Rareori astea chiar se livreaz\u0103. Ajungem acolo. Bun. Dac\u0103 pre\u021bul a ajuns la 50 de dolari pe unitate eu am f\u0103cut 500 de dolari pe petrolul meu, pe care \u00eei pl\u0103tesc acum s\u0103 r\u0103scump\u0103r contractul \u00eencheiat la \u00eenceputul lunii pe 400. Am 100 de dolari pierdere, dar am avut 100 de dolari \u00een plus fa\u021b\u0103 de previziune din cre\u0219terea de pre\u021b. <\/p>\n\n\n\n

Deci care e treaba cu asta. Eu c\u0103 produc\u0103tor nu vreau s\u0103 fiu afectat de varia\u021bii bru\u0219te de pre\u021b, c\u0103 am costuri de pl\u0103tit lunar \u0219i vreau un flux de \u00eencas\u0103ri \u0219i produc\u021bie previzibile.<\/p>\n\n\n\n

Prin urmare, dac\u0103 am disponibil\u0103 o sum\u0103 de cash c\u00e2t produc\u021bia mea pe o lun\u0103 pot rula asta ca pe un sistem propriu de asigur\u0103ri. <\/p>\n\n\n\n

Contractele astea nu e musai s\u0103 fie la o lun\u0103.<\/p>\n\n\n\n

Se fac \u0219i la 3 \u0219i la 6 luni \u0219i la un an etc. Dar e evident c\u0103 un produc\u0103tor de petrol nu pariaz\u0103 pe un an pe banii lui c\u0103 probabil nu \u00eei are. \u00cens\u0103 intervin \u00een pia\u021b\u0103 al\u021bi juc\u0103tori, care sunt acolo pentru profit , iar produc\u0103torii pot cump\u0103ra produse de asigurare de pre\u021b, pentru anumite comisioane \/ prime etc. <\/p>\n\n\n\n

Bun, p\u00e2n\u0103 aici to\u021bi pro\u0219tii \u0219tiu . Am zis c\u0103 \u00een practic\u0103 contractele alea nu se livreaz\u0103 , se r\u0103scump\u0103r\u0103 ( buying swaps) , de\u0219i obliga\u021biile de a livra \u0219i de a cump\u0103ra exist\u0103, dac\u0103 nu se dizolv\u0103 contractul prin r\u0103scump\u0103rare. <\/p>\n\n\n\n

Acuma e de spus c\u0103 pre\u021bul pe futures nu e obligatoriu ( aproape deloc ) cu pre\u021bul de azi, c\u0103 sensul adevarat la short selling \u0219i \u0219mecheria lu’ Salam e s\u0103 previzionezi pre\u021bul de atunci \u0219i pre\u021bul la futures are, tot a\u0219a, fluctua\u021bii. Dac\u0103 pia\u021ba crede c\u0103 pre\u021bul peste 3 luni o s\u0103 fie mai mic cu 10% ca \u0103la de azi, nu po\u021bi s\u0103 faci tu ,produc\u0103tor de petrol, contracte la pre\u021bul de azi. C\u0103 e posibil s\u0103 nu ai cum, c\u0103 nu le cump\u0103r\u0103 nimeni, faci la pre\u021bul pie\u021bei. \u0218i \u00ee\u021bi calculezi altfel balan\u021ba de hedging. Iar dac\u0103 pia\u021ba crede c\u0103 pre\u021bul o s\u0103 fie mai mare ca pre\u021bul de luna asta, ai fi prost s\u0103 emi\u021bi contractul pe mai pu\u021bin, ca v\u00e2nz\u0103tor. <\/p>\n\n\n\n

Dar ce faci , ca produc\u0103tor c\u00e2nd nu mai ai unde vinde c\u0103 \u021bi-a disp\u0103rut de tot cererea sau diferen\u021ba \u00eentre ce ai luat pe futures si ce ai lua \u00een pia\u021b\u0103 e a\u0219a de mare \u00eenc\u00e2t nu merit\u0103 s\u0103 vinzi la pre\u021bul zilei ( burs\u0103)? Livrezi contractul de short selling , iar cump\u0103r\u0103torul \u00een teorie se freac\u0103 pe burt\u0103 cu petrolul, \u0219i-l bag\u0103 \u00een cur etc. <\/p>\n\n\n\n

Merit\u0103 men\u021bionat c\u0103 se poate \u00eent\u00e2mpla ca \u0103la caruia \u00eei livrezi tu contractul acum nici nu mai e tipul c\u0103ruia i-au v\u00e2ndut la \u00eenceput. Sigur c\u0103 in contract e tot \u0103la, dar contractul a fost r\u0103scump\u0103rat de c\u0103tre al\u021bi terti pe m\u0103sur\u0103 ce pre\u021bul zilei sc\u0103dea \u0219i cump\u0103r\u0103torul ini\u021bial a realizat c\u0103 o s\u0103 ias\u0103 \u00een pierdere \u0219i a “v\u00e2ndut” mai devreme pentru a-\u0219i limita pierderile lui, sau a-\u0219i proteja anumite margini. E de men\u021bionat c\u0103 se fac contracte de futures \u0219i invers, de c\u0103tre consumatorii de petrol ( pentru a proteja costul de achizi\u021bie) . <\/p>\n\n\n\n

Eh la un moment dat se poate ajunge ca contractele astea s\u0103 se livreze, iar traderul , dac\u0103 e unul \u0219mecher, are capacitatea de a muta \u0219i acumula stocuri fizice, adic\u0103 rezervoare , procese logistice, etc. \u0218i c\u00e2nd situa\u021bia e de c\u0103cat \u021bin ei petrolul \u0103la \u00een stocuri , no worries, \u0219i \u00eel scot de la naftalin\u0103 mai scump , mai \u00eencolo. <\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Dar unii traderi nu au, c\u0103 ei sunt acolo ca corbii , doar pe cash. Parazi\u021bii pulii mele. Eh, \u0103\u0219tia sug pula c\u00e2nd se v\u0103d cu contractul \u00een m\u00e2n\u0103 \u00een situa\u021bia de a li se livra petrolul . P\u0103i ce pula mea s\u0103 fac\u0103 cu el \u0103ia? <\/strong><\/p>\n\n\n\n

C\u0103 nu le \u00eencape tot \u00een cur. \u0218i \u00een mod normal ei fie au op\u021biunea s\u0103 fac\u0103 roll-over la contract \u00een favoarea ( a se citi asumandu-si ni\u0219te costuri) unui trader care are , sau s\u0103 \u00ee\u0219i caute, taic\u0103, suport logistic, care are costuri \u0219i mai mari. <\/p>\n\n\n\n

Roll-over \u00eenseamn\u0103 c\u0103 mu\u021bi scaden\u021ba livr\u0103rii o lun\u0103 sau mai multe mai t\u00e2rziu. Contractul existent nu se poate modifica, dar un trader \u00eel poate lua ( \u00ee\u021bi \u00eenchide pozi\u021bia) \u0219i \u00ee\u021bi d\u0103 \u021bie o pozi\u021bie mai \u00eencolo cu o lun\u0103 . <\/p>\n\n\n\n

\u00cen situa\u021bia de fa\u021b\u0103 traderii se v\u0103d \u00een incapacitatea de rollover , sunt obliga\u021bi de contracte s\u0103 cumpere , dar majoritatea nu au unde. Iar roll-overul \u0103sta \u00eei cost\u0103 mai mult dec\u00e2t petrolul \u00een sine. \u0218i de aici pre\u021bul negativ. E un fel de degajare a terenului, buffer overflow. Luati-l de aici cu orice “pre\u021b” , c\u0103 sunt obligat s\u0103 mai cump\u0103r \u0219i nu am nici unde nici ce face cu el. <\/p>\n\n\n\n

Deci pre\u021bul negativ nu e la produc\u0103tor, ci la traderi, momentan. C\u0103 produc\u0103torii e posibil s\u0103 fie proteja\u021bi \u00eenc\u0103 o lun\u0103 , dou\u0103, trei ( dracu \u0219tie, mi-e lene s\u0103 caut) de hedging \u0219i singura lor problem\u0103 este c\u0103 nu li se cump\u0103r\u0103 petrolul pe pia\u021ba curent\u0103, dar nu-i bai, ei pot livra contractele de futures anterioare, pentru care au primit deja banii \u0219i mut\u0103 presiunea \u00een sistemul de trading \u0219i \u0103la financiar, de produse de asigur\u0103ri, reasigur\u0103ri, etc. <\/p>\n\n\n\n

Dar, ar putea deveni un produs de pre\u021b negativ la produc\u0103tor, \u00een teorie, c\u0103 \u0219i proiec\u021bia pe futures scade. De aia statul american vrea s\u0103 pl\u0103teasc\u0103 acum petroli\u0219tii sa \u021bin\u0103 petrolul \u00een p\u0103m\u00e2nt cu obliga\u021bia de a livra c\u0103tre stat, la restart. Cum ar veni, le cump\u0103r\u0103 in avans petrolul din p\u0103m\u00e2nt. C\u0103 pre\u021burile vor cre\u0219te inevitabil din nou iar statul american , prin finan\u021bare acum, se va afla in pozi\u021bia de a c\u00e2\u0219tiga pe cre\u0219terea de pre\u021b, f\u0103r\u0103 obliga\u021bia de a asigura stocaj, ca orice trader. <\/p>\n\n\n\n

\u0218i cam asta e tot, cu excep\u021bia faptului c\u0103 sc\u0103derea de felul \u0103sta a pre\u021bului petrolului pune presiune din nou pe sistemul financiar , \u0103la speculant de derivate , iar asta se traduce de obicei prin alte falimente care probabil sunt \u00een prag \u0219i posibil alte bailouturi in viitor, pe c\u00e2rca cet\u0103\u021benilor, desigur. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Hai to\u021bi acuma s\u0103 cump\u0103r\u0103m petrol la pre\u021buri mai mici ca zero, adic\u0103 s\u0103 ne bage unii benzin\u0103 \u00een rezervor \u0219i s\u0103 ne dea \u0219i…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":17477,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jetpack_post_was_ever_published":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[6,3499,1],"tags":[3796,3702,3832],"class_list":["post-17476","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-de-criza","category-economie","category-uncategorized","tag-covid-19","tag-economie-2020","tag-petrolul-la-pret-negativ"],"views":1786,"jetpack_publicize_connections":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/oil-market.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p4Eq23-4xS","jetpack-related-posts":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17476","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=17476"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17476\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":17492,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17476\/revisions\/17492"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/17477"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=17476"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=17476"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/catalinx.ro\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=17476"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}